A GameStop submeteu uma proposta formal para adquirir 100% da eBay por US$ 125,00 por ação. A oferta, apresentada no domingo (3), combina 50% em dinheiro e 50% em ações da própria GameStop. O valor total da transação chega a aproximadamente US$ 55,5 bilhões.
O preço oferecido representa um prêmio de 46% sobre o fechamento da eBay em 4 de fevereiro de 2026. Essa data é estratégica, foi quando a GameStop começou a acumular sua participação na empresa. Atualmente, a GameStop detém cerca de 5% do capital da eBay por meio de derivativos e ações ordinárias.
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Como a GameStop pretende financiar a aquisição
A transação seria bancada de duas formas. A empresa usaria parte de seu caixa próprio de aproximadamente US$ 9,4 bilhões, registrado em janeiro de 2026. Além disso, o banco TD Securities emitiu uma carta de comprometimento para oferecer até US$ 20 bilhões em financiamento externo.
Os acionistas da eBay teriam direito de escolher entre receber mais dinheiro ou mais ações da GameStop, respeitando uma alocação proporcional.
O argumento estratégico: cortes e lojas físicas
A carta enviada ao conselho detalha um plano de redução de custos de US$ 2 bilhões ao ano, a ser alcançado dentro de doze meses após o fechamento do acordo. A maior parte viria do orçamento de marketing do eBay, hoje em US$ 2,4 bilhões anuais.
A lógica é óbvia. A empresa (eBay) gastou esse valor em 2025 e conquistou apenas um milhão de novos compradores ativos. Para a GameStop, investir tanto em marketing para uma marca de reconhecimento universal não faz sentido. O corte previsto nessa área é de US$ 1,2 bilhão.
Outros US$ 300 milhões seriam economizados em desenvolvimento de produto. A área cresceu 11% em gastos enquanto a receita avançou apenas 8%. Os US$ 500 milhões restantes viriam da consolidação de áreas como RH, TI, jurídico e imóveis das duas empresas.
Com esses cortes, o lucro por ação da eBay saltaria de US$ 4,26 para US$ 7,79 no primeiro ano, segundo a proposta.
As lojas físicas como diferencial
Além dos cortes, a GS aposta em seus cerca de 1.600 pontos de venda nos Estados Unidos. A rede serviria como infraestrutura para autenticação de produtos, coleta, fulfillment e live commerce dentro da plataforma da eBay.
É uma tentativa de unir o alcance digital da eBay com a presença física que a GameStop ainda mantém.
Ryan Cohen assumiria o comando
Caso a proposta seja aceita, Ryan Cohen assumiria como CEO da empresa resultante. Cohen lidera a GameStop desde janeiro de 2021 e levou a companhia de um prejuízo líquido de US$ 381 milhões para um lucro de US$ 418 milhões em 2025. Ele é dono de cerca de 9% da GS e não recebe salário fixo nem bônus em dinheiro.
Sua remuneração seria baseada exclusivamente no desempenho da empresa combinada.
E se a eBay recusar?
A proposta é não vinculante e ainda depende de aprovação do conselho da eBay, de reguladores e dos acionistas de ambas as empresas. Cohen já adiantou que, caso a eBay rejeite a oferta, ele está disposto a levar a proposta diretamente aos acionistas da empresa por meio de uma batalha de procuração. Parece que recentemente observamos um caso parecido envolvendo a Paramount Skydance e a Warner Bros. Discovery.
Por fim, a empresa informou que depositará um formulário Schedule 13D (declaração obrigatória à SEC quando uma empresa adquire mais de 5% de outra) e uma notificação HSR (exigência antitruste federal para aquisições de grande porte) junto ao regulador americano na segunda-feira (4). Documentos adicionais da proposta estão disponíveis no site de relações com investidores da empresa.
